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聚酯终端：万事具备，只欠“东风” 长丝库存从前期低点大幅上升，库存压力显现：据CCF数据统计，由于持续的产销较差，POY库存已从之前平均5天偏下的库存上升至16-17天左右的平均水平，个别偏高至20天以上；FDY库存从7天左右水平上升至17-18天左右水平，个别偏高也在20天以上；DTY库存从13天左右升至21天左右水平；各家聚酯工厂均有一定库存压力，以及后续订单忧虑。 目前下游织造、加弹等装置负荷已有一定下降程度体现，江浙织机从前期8成以上水平下降至73%左右，虽然短期幅度有限，但据终端客户反应，新进订单情况已经较前期明显减少，而且部分工厂库存备货也较多，后续仍有不少停车降负计划。 聚酯月度产销大幅下滑，从4月月均产销110%左右水平大幅下滑至5月份8成左右，后期几个月可能继续下降至5-6成水平。 目前聚酯基本面的各项指标均有一定走弱，只欠聚酯装置负荷的下降，短期虽已有部分装置降负出现，但力度不足，国内综合负荷仍能维持在82%偏上，目前据聚酯工厂反应明确停车计划尚且不多，但均表示了较强的停车降负意向。一旦聚酯负荷出现大面积下降，将对原料形成致命打击。 PX基本面由强转弱，供应逐步宽松 前期较为强势的PX基本面，也即将失去供应偏紧的支撑，后续PX装置集中恢复产能远大于后续有停车产能。随着供需面的逐步宽松，PX-石脑油加工空间持续压缩，对于PTA成本支撑减弱。 对于淡季PTA行情的看法，由于终端需求走弱和成本端失去支撑，因此基本是震荡走弱为主，不宜抄底介入，那么PTA何时何地存在抄底机会： 按照底部抬升趋势，以及淡旺季时间转换的时间点考虑，前期PTA指数走至4500附近以及4570左右趋势计算，已经本次淡季持续时间可能会在7月下旬至8月恢复下半年旺季需求，按照两个月左右线性抬升趋势70点左右计算：4570+70+70=4710附近，边际效益可能会在4800附近结束，因此如果能够配合大宗商品原油等趋势看好的预期，可以在淡季接近尾声之后，4800点位附近介入，但短期由于聚酯淡季以及“原油不减产预期”，不宜逆市介入，而且对于TA1509合约看法由于遗留了前期仓单压力，而在09交割完成之后，仓单已无退路，因此TA1509抄底潜力不大，相对可以考虑更远期合约的抄底机会。 | |
