下游需求有减弱预期，PTA将继续维持弱势

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一、行情回顾
　　周三，上午PTA内盘行情持稳，主流报盘4300元/吨自提-4350元/吨送到，递盘4300元/吨送到偏上，商谈重心持稳4300-4330元/吨之间；下午PTA内盘行情清淡，重心持稳，报盘维持4300元/吨偏上，递4300元/吨偏下，商谈4300元/吨附近，几单4300元/吨送到自提均有成交。
　　江浙涤丝产销整体一般，至下午4点平均估计在7成左右，江浙几家直纺工厂产销在40%、60%、100%、110%、92%、60%、100%、85%、60%、60%、80%、20%；直纺涤短产销在4-6成附近。
　　TA1505以4490元/吨开盘，盘中呈盘整走势，尾盘收于4500元/吨，较周二下跌8元/吨。
　　二、产业链分析
　　周二，美国能源信息署（EIA）公布了能源市场短期前景的月度报告，将2015年WTI原油价格预期从去年12月的62.75美元/桶下调至54.58美元/桶，大幅低于2014年的均价93.26美元，EIA预计2016年WTI油价为71美元/桶。阿联酋石油部长坚信欧佩克不减产是正确的举措。周二，Brent原油期货跌至近6年来最低价位，盘中一度低于WTI，这是2012年以来首次。原油在供过于求的背景，将继续维持弱势。
　　PX方面，有一单2月船货成交在730美元/吨，较周二下跌3美元/吨左右，PTA成本下移4285元/吨（按720元/吨的加工费用计算）。而2014年12月PX供应量194.2万吨（出口量为0），PTA产量为257.6万吨，PX过剩24.2万吨。目前，PX生产利润维持较好，PX工厂减产的可能性较小。
　　PTA方面，逸盛大连的220万吨装置在上周末停车，PTA开工率下降至68%附近。PTA现做现卖利润随着PX价格不断下跌而回升，目前回升至-40元/吨左右。
图1：PTA现货价格及利润走势图

　　下游聚酯工厂产销继续维持低迷，聚酯工厂对采购原料的积极性较低。虽然目前聚酯开工率维持高位，但月底织造工厂陆续停车、放假，那么聚酯的需求将会再次下降，则下游对PTA等原料的需求也会减少。
　　三、价差分析
　　TA1505对现货升水220元/吨，当下PTA成本支撑塌陷，下游需求有减弱预期，即使PTA开工率下降，但随着TA1501交割，PTA供应仍旧充足。若现货价格继续下跌，而期现价格较高，TA1505期价将会回落。
　　四、预测及策略
　　PTA开工率下降，PX的需求将会减少，而PX供过于求，则PX价格将会继续走弱。再者，下游需求有减弱的预期存在，则PTA上涨空间不大，将随之PX下跌而下跌。
　　操作策略：前期空单继续持有